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  • 4月回顾:市场流动性充裕,资金净回笼3813亿

      4月回顾:市场流动性充裕,资金净回笼3813亿

      如今,受跨月、跨节日因素影响,资金需求较强,4月30日银行间各期限资金价格均出现明显上涨,隔夜资金更是涨至1%以上,达到近一个月来的相对高位。

      不过在央行流动性回笼之下,市场资金利率仍维持在低位运行,特别是在4月7日超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%后,隔夜利率“破1”并连创历史新低。

      参考我国的利率走廊机制,超额存款准备金利率被视为资金利率的理论下限,历史上很少出现市场资金利率低于超额存款准备金利率的情况,而超额存款准备金利率的下调,实际上相当于打开了隔夜资金利率的下行空间。

      “资金利率全线上涨主要还是受税期、节假日备付等因素影响,属于市场正常表现,而且隔夜资金利率本身波动性就较大。”某券商资金交易员对记者表示,整体而言,市场资金面仍是保持宽松态势。

      就全月来看,当月流动性净回笼3813亿元,达到去年8月以来的新高。有分析称,这主要是由于经历了此前一系列的降准、降息和再贷款再贴现等宽松政策后,目前市场流动性整体处于充裕状态,无须进行更多流动性投放;另外,是考虑在财政政策发力真正落地之前,货币政策先备足空间。

      不只逆回购操作未开展,对于4月到期的两笔MLF(中期借贷便利)和TMLF(定向中期借贷便利),央行也仅进行了缩量对冲。如4月24日进行了561亿元TMLF投放,但当日回笼量达2674亿;4月15日进行了1000亿MLF投放,但4月17日回笼量达2000亿元。

      业内人士认为,考虑到整体经济环境因素,货币宽松周期仍将持续,未来降准、降息也可期待。中信证券固收团队认为,5月将是货币和财政的政策大月,预计当月降准或降息(存款基准利率)大概率会落地。

      需注意的是,虽然空间被打开,隔夜资金利率并没有如预期般快速下行到0.5%的水平,而是下探到0.7%左右后就缓慢回升。

      4月30日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。至此,整个4月,央行未开展过一次逆回购操作。

      对此,中信证券固收团队分析称,这一方面是由于缺乏流动性投放量的支撑,另一方面则是市场对于资金面宽松的一致预期太强,“滚隔夜”需求旺盛,因而在供给边际收紧而需求持续扩张的背景下,隔夜资金缺乏大幅下行的动力。

    作者:admin  发布时间:2020-05-03  点击数:

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